8月28日晚，水井坊发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入10.82亿元。上半年，公司根据市场需求主动调整发货节奏，推进渠道库存优化，渠道库存较去年同期下降约50%。同时，公司持续深化降本增效，销售费用同比下降29.57%，管理费用同比下降19.28%，经营活动现金流净额同比改善约85.5%，流出净额大幅收窄。
水井坊表示，本期业绩表现主要受到公司主动推进渠道库存结构优化及相关阶段性因素影响。随着渠道管理与市场动销能力持续加强，公司经营基础有望进一步夯实，为后续产品动销提升、市场拓展及经营质量持续改善创造更有利条件。
中国酒业独立分析师肖竹青认为，当前酒企经营质量的判断维度，正从单纯收入增长转向渠道库存、价格体系和产品动销修复。主动降低渠道库存，短期会影响收入确认，但如果能够同步改善经销商库存周转和价格体系，将有利于后续恢复更健康的渠道循环，企业整体的经营韧性也有望得到进一步提升。
经营重心进一步回归终端
上半年，白酒行业仍处于宏观经济周期、产业调整周期及消费结构转型叠加的深度调整阶段。企业端整体面临销售量、销售额和利润率收缩的三重压力，消费端则呈现出节日效应减弱、日常消费疲软的特征，恢复节奏依然较缓。
面对市场环境变化，水井坊实施渠道库存动态管理，渠道库存同比下降约50%，推动渠道运行效率进一步改善。同时，依托产品溯源体系与全域巡查机制，公司持续强化市场秩序管理，并通过优化产品投放节奏，稳固价值链健康。厂商协同方面，公司则通过优化返利、提供必要授信等方式，维护合作生态的良性循环。
在优化存量渠道运行质量的同时，公司也在积极探索新消费场景，推动渠道创新，寻找新的消费增量。报告期内，“臻酿大师”登陆新零售渠道，公司持续探索高端便捷消费、年轻化及轻社交等新消费场景，推动渠道资源进一步贴近消费端。
夯实品牌与长期发展基础
围绕品牌资产沉淀和价值表达，水井坊持续深化“600年活着的传承”与“酒坊起源文化”，推进“水井坊”与“第一坊”双品牌协同发展战略，通过跨界IP、代言人合作等形式拓展消费触点。
此外，公司持续完善产品矩阵与价值梯次，以不同价格带覆盖多层级消费场景，增强品牌体系的整体协同性。其中，“第一坊”系列获得年份酒产品认证，以“真年份·真博物馆”进一步强化年份价值和文化稀缺性，巩固公司高端品牌的差异化定位。
在强化品牌资产的同时，公司也持续推进可持续发展能力建设。围绕绿色发展，公司构建起面向2050年的全价值链净零排放路径，并将相关要求逐步落实到生产运营和价值链管理中，围绕碳排放、水资源等重点议题推进长期目标落地，推动可持续发展从企业自身进一步延伸至产业链上下游。
报告期内，公司正式通过SBTi（科学碳目标倡议）长短期目标审验，标志着ESG管理从“战略规划”向“制度体系与机制化运营”的纵深落地。此外，公司在水资源保护领域实现关键突破，邛崃全产业链基地获得国际可持续水管理联盟（AWS）黄金级认证，成为全球白酒行业首家获此殊荣的公司，也意味着公司在绿色生产和资源管理方面形成了更加系统、可验证的实践体系。
持续提升核心市场表现
上述调整也构成了水井坊下半年经营工作的基础。围绕渠道健康与终端动销，公司将进一步把资源聚焦到核心市场、重点渠道和消费者培育等能够形成长期价值的领域，持续优化费用投入和经营节奏。
针对终端体验与消费者培育，公司将推进“门店扶持+消费者培育+品牌文化氛围”三位一体的差异化城市运营，并推动AI赋能品牌及终端内容创新，进一步提升市场传播效率。产品端，则计划围绕“高性价比”和“场景化”拓展市场，同时探索小规格产品，以更好适配年轻化、低度化等消费趋势。
围绕核心市场运营，公司将整合线上线下销售体系，优化销售政策和渠道激励，推进BC联动，强化厂商与终端协同，并通过重点客户培养，带动区域市场运营能力提升。
随着渠道结构持续优化、终端动销能力逐步提升，水井坊将继续密切跟踪市场需求、价格体系与核心市场表现，灵活调整经营策略，推动经营质量持续改善。
水井坊总经理干晓峰表示，当前白酒行业正处于深度调整和价值重塑的阶段，对企业而言，这既是压力，也是重新审视增长质量和长期竞争力的重要窗口。公司始终看好中国白酒行业的长期价值，也有信心依托水井坊深厚的品牌积淀和持续提升的经营能力，推动公司迈向更加健康、可持续的发展。
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